20221214｜东吴期货研究所策略早参 股票配资怎么玩

股票配资怎么玩私募的股票股票配资广告配资带你炒股外盘期货配资公司易配资股票

（原标题：20221214｜东吴期货研究所策略早参）

股票配资怎么玩私募的股票股票配资广告配资带你炒股外盘期货配资公司易配资股票

美CPI超预期放缓，市场风险偏好回升｜东吴期货研究所策略早参

2022.12.14

宏观金融衍生品:短期风格可能更为均衡

股指期货。周二沪指窄幅震荡，创业板指跌超1%，养殖板块领涨。美国11月CPI超预期下行，通胀压力减轻。上周召开的中央政治局会议传达出积极信号，中央经济工作即将召开，更多稳增长政策或继续加码。指数预计继续震荡上行，价值风格更为受益，上证50有望继续占优，但本轮反弹幅度已经较为可观，短期风格可能更为均衡。

黑色系板块:窄幅震荡

螺卷。美国11月cpi7.1%，数据继续回落，虽下降幅度略超预期，但12月美联储加息50bp仍是大概率，对螺纹价格影响在减弱。近几个交易日盘面呈现窄幅震荡的走势，市场仍有好的预期，不过现实的疫情也影响着盘面，预计短期震荡调整为主，等待继续回调再做多。

铁矿。中国45港进口铁矿石库存总量13526.05万吨，环比上周一增加48万吨。钢厂普遍盈利不佳的背景下补库意愿差，铁矿盘面有所调整，预计短期维持，等待继续回调做多。

双焦。焦炭现货价格坚挺，加之短期供需略微偏紧支撑盘面价格。但目前正值淡季，且钢厂处在亏损状态中，产量或有下滑，将减少对双焦的需求，盘面预计宽幅震荡，建议波段操作为主。

能源化工：美国CPI放缓刺激油价上涨

原油。隔夜原油延续反弹势头，因美国CPI数据放缓加强了市场对美联储放缓未来加息路径的预期，此前因氛围悲观无法反应的供应风险，比如Keystone管道停运和土耳其海峡油轮堵塞，也借机释放。OPEC月报维持上期预估不变，即今年全球原油需求增加255万桶/日，明年增加225万桶/日。预计短期波动区间75-85美元，关注美联储加息及美国能源部是否如此前所称在70美元收储。

沥青。12月第1周沥青产业数据显示炼厂开工率大幅下滑，不过出货量由于季节性道路消费受阻下滑幅度更甚，社库厂库纷纷增加，其中社库增幅较小，显示贸易商采购意愿寥寥。季节性需求疲软使得基本面维持偏弱，现货价格同样处于震荡偏弱态势，沥青期现高基差的局面已经彻底打破，预计偏弱震荡为主。预计偏弱震荡为主。不过成本端昨晚大幅反弹，短期或略微偏强。

LPG。目前盘面深度贴水，现货短期稳中偏强，然PDH装置利润仍处于亏损，装置开工率难以大幅提升，叠加MTBE和烷基化装置开工率回落，工业需求支撑减弱，且盘面受交割因素影响较大，缺乏上行驱动。目前处民用气需求旺季，现货价格较为坚挺，考虑到贴水幅度进一步扩大，操作上以逢低短多思路为主，同时密切关注原油端驱动影响。

PTA。TA05合约收盘价5172元/吨，较上一交易日价格上涨88元/吨，夜盘维持盘整。亚东石化PTA总产能75万吨/年，装置今日已重启出料，负荷逐步回升至满负。目前PTA开工率65.65%，较昨日上涨1.08%，短期来看，PTA开工率的低点已过，由检修带来的供应缩量会有所缓解。策略建议：TA05合约空单可继续持有，持续关注59反套机会，可多PTA空PX。

MEG。EG01合约收盘价4077元/吨，较上一交易日上10元/吨，夜盘轻微下跌至4064元/吨。目前乙二醇仍然面临较大的累库压力，港口库存基本逼近2020年高位，在短期宏观好转的情况下预计偏震荡。下游终端放开，订单边际转好，织造厂负荷回升。策略建议：短期偏震荡，EG05合约逢高偏空。

甲醇。美国11月未季调CPI年率超预期回落至7.1%，宏观利好带动大宗商品全线上涨。昨日日盘，甲醇主力合约上涨1.40%，报收2542元/吨。夜盘上涨1.18%，报收2567元/吨。受季节性限气影响，西南气头装置逐步停车，但在前期内蒙古久泰等大型装置重启的补充且有新增投产的预期下，整体市场供应依旧充裕。近期传统下游亏损程度有所修复，但局部地区环保安检政策趋严，叠加雨雪天气增多，传统下游开工难见提升。目前沿海地区MTO装置多维持前期停车或降负状态，暂无重启计划，MTO装置开工率仍处低位，对甲醇暂无利好支撑。随着疫情防控形势向好、运费下调，产销区套利窗口打开，内地在排库压力下发往销区进行套利，对港口形成冲击。存量装置恢复、新产能释放、进口量回升、主力下游大装置停车和港口库存逐步累积，均使得甲醇供需驱动偏弱。但较高基差和港口低库存限制下行空间，期价预计将保持底部震荡运行。基本面来看01-05仍偏反套运行，不过目前01-05已由前期的Back结构转变为Contango结构且期现基差维持高位，受宏观利好影响近月有所走强，01-05反套可考虑逐步止盈。江苏斯尔邦MTO装置停车后PP-3MA短期走扩，但鉴于PP投产压力大于甲醇，PP-3MA中长期仍逢高做缩，后期若港口MTO装置重启亦有利于价差做缩头寸。

有色金属：美通胀数据推低美元，有色金属弱反弹

铜。美通胀降温推低美元，铜价上涨。周二伦铜冲高回落，收涨1.12%；沪铜主力01合约日盘收涨0.06%，夜盘收涨0.42%。美国11月CPI同比增7.1%，创年内最小涨幅，再度超预期放缓，核心CPI创一年多来最低环比增速，市场预计美联储将放慢加息步伐，美元大跌。全球经济陷入衰退的担忧抑制铜价涨幅。关注北京时间明早3：00美联储利率决议及随后的鲍威尔新闻发布会。

铝。贵州减产缓和过剩忧虑，铝价跌势暂缓。周二伦铝收涨1.80%；沪铝主力01合约日盘收跌0.19%，夜盘收涨0.32%。贵州开启冬季限电，省内5家电解铝企业或减产超27万吨，供应压力有所缓和，日盘沪铝跌幅收窄。夜盘因美国CPI增长超预期放缓，美元大跌，伦铝上涨，沪铝跟随继续弱反弹。需求忧虑压制沪铝反弹空间。

锌。12月13日沪锌主力跌0.12%，报24730元/吨，夜盘跌0.02%，报24880元/吨，LME锌涨1.29%，报3309.0美元/吨。美CPI低于此前预期，推动夜盘锌价低开后走强。基本面看，低库存仍给价格以支撑，伦锌在高注销仓单占比以及高持仓集中度的情况下，存在升水异常拉升的风险，沪锌的仓单依然在极低水平，但在国内锌锭增产预期下，策略上上方空间相对有限，空单进场需要库存进一步累增，后续关注美联储加息。

铅。12月13日沪铅主力跌0.06%，报15590元/吨，夜盘跌0.13%，报15595元/吨，LME铅涨0.71%，报2195.0美元/吨。整体看基本面暂无明显矛盾，价格下跌使得现货成交较昨日更为活跃，出口窗口的打开以及交仓氛围浓厚使得原生铅散单依旧偏紧，本周进入交割周期，库存累增将对价格形成压力，策略上建议反弹抛空。

农产品:MPOB11月报告利好，油脂整体反弹

油脂。经过连续下跌后，昨日油脂市场整体反弹，一方面有超跌后的技术性反弹原因，另一方面则是昨日公布的MPOB11月报告利好，该报告显示11月马棕产量环比下降7.7%，库存环比下降5%，且下降幅度高于市场此前预期。预计油脂短期内仍有反弹空间，但从中长线角度来看，油脂或无法改变下跌趋势。

豆粕/菜粕。国内供应端，12月大豆到港预期到港1000万吨左右，同期高位；开机率和压榨量也将维持同期高位水平，主要油厂豆粕库存触底反弹，供应还是处于紧平衡的格局。需求端，国内放开疫情管控，叠加生猪整体存栏量基数较大，且临近春节下游油厂有备货需求，因此豆粕需求旺盛。国外方面，巴西种植顺利，但阿根廷较为干旱，产量受到下调。短期，高基差迅速缩小，但盘面仍然处于贴水的局面，现货也已止跌。因此盘面易涨难跌。目前05合约处于低估值价格，由于前期市场对南美丰产预期较足，存在炒作空间。短期，CPI低于预期，豆粕止跌反弹

鸡蛋。从现货层面看，四季度全国新开产蛋鸡产能偏少，春节前又将迎来淘汰鸡出栏高峰，在产蛋鸡存栏整体趋于下降，叠加元旦、春节双节前备货季来临，现货价格在12月或将再度上涨，从中长期角度看，明年1月以后国内新开产蛋鸡数量将边际递增叠加春节后是需求淡季，现货价格重心将逐步下移；从期货层面看，虽然1月合约反映了春节后鸡蛋落价的预期，但高基差以及高成本对盘面价格形成较强支撑，强现实与弱预期持续博弈，盘面上下两难，操作上建议区间操作为主，区间可参考4200-4500。至于05合约，需持续关注12月以及1月的鸡苗补栏情况，偏高的饲料成本或将对养殖户的补栏情绪持续形成压制。

生猪。供应端，临近年底，集团场为完成年度出栏目标，12月出栏计划量继续增长，散户前期压栏大猪以及二次育肥的猪源均集中在年底出栏，造成猪价恐慌性下跌；需求端，随着全国气温下降，南方腌腊消费启动对需求有所提振，不过防疫政策放松后，民众的担忧心理造成集中性消费的继续萎靡，整体看今年四季度猪肉消费大幅低于去年同期，短期供应冲击大于消费提振，预计猪价短期将继续呈现震荡偏弱的格局。

苹果。节日渐近，看货客商数量增加，但节日需求提振有限，观察后续情况。现货价格偏弱，去库缓慢，冷库及批发市场成交量小。近期国内防疫措施放开，后续观察实际需求是否有增长。距交割月还有半个多月，预计主力合约价格将为小幅震荡上行后逐渐向现货价格回归。操作上，近期以观望为主。